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德州大众网_2020开年礼包:降准来了股市债市楼市怎么走?看这里

  “当时,市场普遍预期近期将降准。”新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼分析到,临近年末财政支出力度加大,银行体系流动性总量处于较高水平。12月31日,央行公告不开展逆回购操作,这为1月降准埋下了伏笔。

  中国民生银行首席研究员温彬指出,鉴于1月份有6000亿元逆回购陆续到期,叠加缴税、地方政府专项债发行、春节期间的现金需求等因素,流动性承压。

  华泰证券研报分析称,一月份的流动性缺口较大,需要央行降准进行对冲。

  首先,从季节性上来看,春节前现金流出规模较大。春节在2020年1月27日,比往年略早。从历次春节所在月份来看,M0流出规模较大,对银行体系造成的流动性压力较大,需要央行进行流动性对冲。 

  第二,新年地方专项债发行在即,也需要进行流动性对冲。11月27日,财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元。12月20日,财政部提前下达四川省部分2020年专项债券新增额度624亿元,2020年1月2日起将全国首批发行,其他省份预计也将陆续跟进。这意味着2020年地方专项债的发行工作将比2019年更加提前,发行规模可能也更大,会对商业银行造成流动性压力。

  第三,1月份是缴税的传统高峰期。2017-2019年,各年1月的财政存款环比增量分别为4908亿元、9518亿元、6886亿元,缴税规模大。此外由于2020年的春节在1月份,报税日期可能前移,缴税预计会带来大量资金回笼。 

  第四,1月份公开市场到期量较大。由于上周央行在公开市场投放了多笔14天逆回购,因此1月初会有多笔资金集中到期,1月前三天共计有5500亿元逆回购到期,这也会加大1月初的流动性压力。

  第五,通过降准推动LPR的继续下调。12月份LPR没有继续调整,但在中央经济工作会议“降低社会融资成本”要求下,央行引导LPR下降的动力不减。通过降准降低银行的负债端成本从而引导一月份LPR继续调降可能也是较为恰当的方式。

  董希淼认为,春节之前,银行体系现金投放的规模会超过往常,对银行来说,“早投放,早受益”,年初信贷投放往往较多,对资金需求量大。此次全面降准,有助于保障金融机构资金供给,维持节前流动性合理充裕,促进金融市场平稳运行,有利于银行在春节前后做好各项金融服务。

  温彬表示,通过降准释放的8000亿元资金,一方面可以满足上述流动性需要,另一方面释放低成本长期资金有利于降低银行资金成本,引导银行降低实体经济融资成本。预计1月20日新一期LPR报价会出现小幅下降,1年期LPR为4.1%,5年期以上为4.75%。

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